مؤسسة غداً لإدارة المخاطرة (متابعات)
في الوقت الذي تنتقل فيه الهند إلى اقتصاد منخفض الكربون، يتوقع أن يشهد الطلب على السندات الخضراء – وهي أدوات دين تستخدم لتمويل المشاريع الخضراء – نمواً مستمراً. ومع ذلك، يمكن أن تحد العقبات التنظيمية، وعدم كفاءة السوق، وتضاؤل "المكافأة الخضراء" (Green Premium)، وتزايد الرقابة العامة من مسارها، وفقاً لمعهد اقتصاديات الطاقة والتحليل المالي (IEEFA).
وتوضح مذكرة إحاطة صادرة عن المعهد، الذي يبحث في القضايا المتعلقة بأسواق الطاقة واتجاهاتها وسياساتها، أن إحدى القضايا الأكثر إلحاحاً تدور حول كيفية تصنيف السندات الخضراء وتصورها في السوق.
وتقول لابانيا براكاش جينا، استشارية التمويل المستدام في IEEFA، وأحد مؤلفي مذكرة الإحاطة: "يعتبر تصنيف السندات الخضراء أمراً محورياً لمصداقية وشفافية وفعالية السندات الخضراء. ومع ذلك، تواجه السندات الخضراء تحديات كبيرة يمكن أن تقوض فعاليتها – وأبرزها الاحتيال الأخضر (Greenwashing)". وتؤكد جينا أن "غياب آليات مراقبة وإبلاغ قوية يفاقم الاحتيال الأخضر، ومعالجة هذا الأمر مهمة لضمان أن تحقق السندات الخضراء هدفها المنشود في تمويل المشاريع المستدامة حقاً".
وتضيف فاندانا فوبولوري، خريجة المعهد الهندي للإدارة، روهتاك، والمؤلفة المشاركة: "بينما اكتسبت أطر عمل مثل مبادئ السندات الخضراء الصادرة عن الرابطة الدولية لأسواق رأس المال ومعيار سندات المناخ اعترافاً دولياً، فإن اعتمادها وتفسيرها يختلفان عبر الأسواق. وتؤدي المعايير غير المتسقة إلى زيادة مخاطر تجزئة الأسواق".
كما يسلط المؤلفون الضوء على التكاليف المرتفعة المرتبطة بإصدار السندات الخضراء. فعلى الرغم من أن السندات الخضراء تحمل فوائد تتعلق بالسمعة وقد تجذب قاعدة أوسع من المستثمرين المهتمين بالبيئة، فإن النفقات المتعلقة بالامتثال والشهادات والإبلاغ يمكن أن تكون باهظة بالنسبة للكيانات الأصغر. وقد أدى ذلك إلى خلق ساحة لعب غير متكافئة، مما قصر إصدار السندات الخضراء إلى حد كبير على الشركات والجهات السيادية ذات الموارد الجيدة.
وتقدم "المكافأة الخضراء" – وهي ميزة التكلفة التي يحصل عليها العديد من المصدرين من إصدار السندات الخضراء – العديد من الفوائد. وتشير الدراسات الحديثة إلى أن "المكافأة الخضراء" آخذة في التقلص، حيث يبلغ متوسطها ما بين -5 و -2 نقطة أساس، وفي بعض الحالات، أصبحت سلبية. وهذا يثير تساؤلات حول المدة التي ستحتفظ فيها السندات الخضراء بميزتها السعرية.
وتختتم فوبولوري قائلة: "بينما لا تعتبر السندات الخضراء حلاً مستقلاً لتغير المناخ، إلا أنها ضرورية لتمويل التحول نحو اقتصاد منخفض الكربون. وتكون أكثر تأثيراً عند اقترانها بسياسات مناخية واستراتيجيات مالية أوسع نطاقاً. وفي نهاية المطاف، يعتمد نجاحها على التفاعل بين آليات السوق، والأطر التنظيمية، والتزام أصحاب المصلحة بالأهداف البيئية".
تعليقات الزوار